Discord 邀请，内有诸多实用工具：Discord Invite
也可以加 wx 进群交流：
周三盘后，Meta 和 Tesla 先后公布 Q3 财报。Meta 上调了 2026 年资本开支区间的下限，当季自由现金流转为负值；Tesla 则把全年资本开支下调至约 200 亿美元，当季自由现金流由负转正。
同一天的常规交易时段，SpaceX 的财报刚刚缓解了市场对 AI 巨额投入能否见效的疑虑。两家公司在投入上的安排方向相反。
Meta
营收超出指引，现金流转负
Meta Q3 营收同比增长 26% 至 646 亿美元，高于公司此前的指引。广告展示量增长 10%，单条广告价格上涨 14%，量和价同时在增长。
利润端有一笔大额费用。计入 99 亿美元法律费用后，GAAP EPS 为 3.83 美元；剔除这笔费用后为 7.40 美元，高于市场预期的 6.80 美元。
Q4 营收指引为 730 亿至 760 亿美元，中值高于市场预期的 737.5 亿美元。据狐狸日历复盘，Meta 盘后上涨 5.16%。
资本开支下限上调，费用继续增加
Meta 将 2026 年资本开支区间收窄至 1,350 亿至 1,450 亿美元。上限没有变化，下限从 1,300 亿美元上调，全年投入的最低水平因此提高。
投入已经超过经营产生的现金。Q3 单季资本开支为 349 亿美元，自由现金流为 -21 亿美元，由正转负。
公司预计 2026 年总费用为 1,750 亿至 1,790 亿美元。Reality Labs 全年预计亏损 180 亿至 190 亿美元。
新设 C 类股，罚款定为 250 亿美元
Meta 同时公布资本重组方案：从 2027 年 1 月 19 日起，每股现有股份派发一股无投票权的 C 类新股，方案已通过书面同意获批。按照安排，Zuckerberg 可以出售其所持 C 类股的 20%，而不必放弃投票权。
诉讼方面，新墨西哥州一名法官将 Meta 在隐私案中的罚款定为 250 亿美元，低于州政府要求的 350 亿至 400 亿美元。Meta 表示有信心在上诉中胜诉。
我的个人看法
META 已经在 2C AI 上占了先机，Muse 也做得不错，业绩超预期，广告保持增长
最近 META 的一系列动作都挺到位的，包括产品发布、和苹果的合作
如果现在说大科技里选几家，或者说最后的 AI 赢家
那大概是会有 META
Tesla
毛利率回升，费用压低营业利润
Tesla Q3 营收 280.5 亿美元，同比持平，略低于市场预期的 284.4 亿美元。非 GAAP EPS 为 0.48 美元，高于预期的 0.44 美元。
毛利率从 Q2 的 16.8% 回升至 19.6%，剔除监管积分后的汽车毛利率为 18.1%。监管积分收入同比减少 73%，利润更多来自汽车业务本身。CFO Vaibhav Taneja 在电话会上表示，季末订单积压为四年来最高，交付主要受产能限制。
费用增长更快。研发费用同比增长 69% 至 27.6 亿美元，投向 AI、Optimus 和 Cybercab；GAAP 营业利润因此同比下降 56% 至 7.18 亿美元。Taneja 表示，在新产品实现商业化之前，营业费用还会继续增长。
财报发布后，Tesla 盘后一度上涨约 1.8%；据 Investing.com 的电话会实录报道，电话会后盘后转为下跌 2.22%。常规交易时段，Tesla 收涨 3.41%。
资本开支下调，现金流转正
Q3 自由现金流为 15.3 亿美元，Q2 为 -10.9 亿美元；季末现金及投资为 454 亿美元。
Taneja 在电话会上把 2026 年资本开支下调至约 200 亿美元，此前的计划是超过 250 亿美元，资金主要来自经营现金流。他还表示，今年不打算动用新签的最多 300 亿美元借款额度，但未来几年的资本开支仍会继续增加。
能源业务偏弱。Q3 储能部署 13.7 GWh，低于预期的 15.9 GWh，能源营收同比下降 16%。
能源毛利率则从 Q2 的 20.4% 升至 33.1%。Taneja 将其主要归因于当季确认的关税退款，以及电芯供应商承担部分成本后的保修费用回调；狐狸日历的判断是，其中一部分改善不会重复出现。
Optimus 已投产，外部交付在明年底前后
Optimus 已在 Fremont 的大批量生产线上投产，达到 Tesla 此前给出的 2026 年投产目标。公司没有披露产量或生产节拍，首批机器人用于内部训练数据采集。Elon Musk 在电话会上表示，达到每周 20,000 台的产量至少需要一年，可能更久；向 Tesla 以外的工业客户交付预计在明年底前后。
Cybercab 方面，Lars Moravy 在电话会上表示，目标是在 2026 年底前交付给客户。Ashok Elluswamy 表示，Robotaxi 下个月在 Dallas 上线，首批客户自有车辆预计在明年 Q2 前后接入 Robotaxi 车队。得州 Megapack 3 和 Megablock 工厂也已投产，公司未披露爬坡数据。
个人看法
当天市场
常规交易时段，科技股带动美股收高，标普 500 上涨 0.58%，连涨三个交易日，纳指上涨 1.05%。SpaceX 收涨 7.79%，与 Nvidia 是纳指涨幅贡献最大的两只股票。
通信服务板块垫底。AT&T 业绩超预期，但市场担心 SpaceX 进入消费者移动通信市场，股价下跌 6.45%；Netflix 下跌 5.31%。盘后，Lam Research 业绩与指引均略高于预期，股价仍下跌 6.8%。
接下来
10 月 22 日周四：Bloom Energy 发布 Q3 财报。
10 月 27 日周二：美联储议息会议（FOMC）。
10 月 28 日周三：Alphabet、Microsoft、ServiceNow 发布财报。
Meta 要回答的是更高的资本开支下限与现金流之间的关系，Tesla 要回答的是 Optimus 和 Cybercab 从投产到对外交付需要多久。
资料来源：狐狸日历 10 月 21 日复盘与 Meta、Tesla Q3 财报事件页（hulicalendar.com）；
本文仅为市场信息整理，不构成投资建议。