台积电 Q1 炸裂、纳指连涨 12 天、停火、太空板块集体暴涨、MU SNDK GOOG MRVL PL LUNR INFQ
狐狸的投研阅读笔记 2026 年 4 月 17 日
“最被憎恨的 V 形反弹”
纳指今天达成了一个里程碑：连续 12 个交易日收涨——2009 年以来最长连涨纪录。S&P 500 站稳 7,041 点，突破 1 月份的历史高点，进入价格发现阶段。两周内从约 6,340 低点反弹 +12%。
光、太空 和 Serenity，是今天涨的最疯狂的三个主题。
Serenity: let there be light in space.
推动因素是双重的：台积电 Q1 财报炸裂（净利润 +58%、毛利率 66.2% 超预期），外加 中东地缘政治显著降温（以黎 10 天停火协议 + 美伊核谈判重大突破：伊朗同意上交高浓缩铀）。
Tom Lee 说去年四月份解放日的 V 形反弹，是 Most hated V-shaped rally “最被憎恨的 V 形反弹”，因为大部分华尔街基金经理都因为关税恐慌，错过了反弹，反而是散户们不断的 buy the dips 最终大赚特赚。（有一个微妙的原因，玩股票的华尔街经理们民主党更多一些，TDS 不信任川普。玩债券的是共和党多一些）
那么这次反弹呢？多空分歧也很极端。FactSet 标普 500 全年盈利预期从 14.7% 上调至 17.6%（几乎全靠科技驱动），年底目标被上调至 7,500-7,700——多头相当激进。但 CTA 持仓从接近历史最大空头完全翻转至极度多头，RSI 11 天从超卖翻至超买（1980 年代以来最快）—— 现在有很多人看空这次反弹，因为似乎反弹的核心动力是技术性买盘。
Goldman 估计本周 CTA 预计净买入 $45B——有史以来第二大买入预估。
我的态度：Hold, Don’t Chase. 如果 S&P 回调到 6,945-6,975 区域（12 月 ATH 枢纽），那会是很好的加仓窗口。
而且我现在已经是 90% 的重仓了，想 chase 也没多少子弹，哈。
📡 台积电 Q1 财报：AI CAPEX 周期最权威验证
台积电昨天盘后发布的 Q1 财报，是一份教科书级的 beat-and-raise：
营收 $35.9B（同比 +41%），超指引上限
净利润同比 +58.3%（较 Q4 的 +35% 明显加速）
毛利率 66.2%（超指引高端 65%），打破”毛利率见顶”担忧
Q2 毛利率指引 66.5%，继续扩张
全年营收增长指引从”约 30%”上调至 “超过 30%”
HPC（高性能计算/数据中心）占收入 61%，创历史新高，环比 +20%——近 5 个季度最强增速
3nm 营收占比 25%，产品结构持续向高价值节点迁移
全年 CapEx 维持 $52-56B 高端
CEO 魏哲家明确表态：”AI 相关需求持续极为强劲。”
台积电是全球 AI 芯片的唯一量产基地（市占率 70.4%）。 它的财报是整条 AI 供应链的”晴雨表”——HPC +20%、毛利率超预期、净利润加速，三个指标同时走强。这不是”见顶”的信号，是”加速扩张”的信号。
有意思的是，台积电股价当日反而 跌了 2.4%——典型的利好出尽。对于 watchlist 里的 AI 供应链标的（MRVL、CLS、AAOI、MU），台积电的财报是很强的基本面背书。
这个剧本很多次了，台积电、英伟达 NVDA、美光 MU 出现过数次，财报击败预期但当日股价下跌。
在我看来，台积电很稳，短期波动不用担心，长期趋势不变。
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TSM 一年来已经上涨了 +139%。
🌍 以黎停火 + 美伊核谈判突破 = 地缘溢价快速收窄
今天的另一条主线是中东：
川普宣布以色列与黎巴嫩达成 10 天停火协议，自 4 月 16 日下午 5 点生效
美伊核谈判出现重大突破：美方称伊朗同意上交高浓缩铀
以色列、黎巴嫩领导人受邀赴白宫——43 年来首次
川普承诺协议将带来”免费石油”与”自由霍尔木兹海峡”
WTI 目前约 $93，布伦特约 $98
但 Polymarket 和平协议概率仅 37%（4 月 30 日前达成永久停火）。能源交易员比股市更悲观——油价仍持稳 $90 以上。停火仅 10 天初始期，可能破裂。
逻辑链很清楚：
美伊协议落地 → 油价回落 → 通胀压力减轻 → Fed 降息窗口打开 → 成长股估值扩张。
但反过来，如果：
谈判破裂 → 油价冲 $100+ → 通胀恶化 → 成长股承压。
4 月 21 日停火截止日仍是关键节点。
太空板块今天因为 SpaceX IPO 概念全线暴涨：PL +15.93%、LUNR +14.3%、RKLB +12.7%、BKSY +17.9%。我持仓的 PL 盘中创出 52 周新高 $40.13——但量能偏弱（0.93x 均量），$40 整数关口需要确认。
💾 重温 MU Q2 财报：PEG 0.05、毛利率 74.4% → Q3 指引 81%
MU 的 Q2 FY2026 财报数据刷新历史：
营收 $23.9B，同比 +196%，超分析师预期逾 $4B
净利润 $13.8B，同比 +773%
EPS $12.07（去年同期 $1.41）
毛利率 74.4%（去年同期 36.8%）
Q3 指引：营收 $33.5B（环比 +40%），毛利率约 81%，EPS $19.15
PEG 仅 0.05，Forward P/E 7.37x
CEO 明确表态：”DRAM 和 NAND 行业供给约束，紧张态势将延续至 2026 年之后。”
有一个变量：Google 的过气 paper 和 TurboQuant 算法——旨在减少 LLM 推理的内存用量。消息后 DDR5 现货价已跌 6%，Citi 因此将 MU 目标价从 $510 下调至 $425。Morgan Stanley 反驳称压缩算法通过 Jevons 效应反而会推动更密集 AI 应用。
SNDK 方面则出现了战术警告：年内已涨 283%，NAND 闪存晶圆现货价自 3 月起开始回归均线，TrendForce 预测 Q2 NAND 涨幅从 85-90% 放缓至 70-75%。分析师将 SNDK 从 Buy 下调至 Hold。4 月 20 日预期纳入纳指 100—— “Buy the rumor sell the news” 风险很大。
我的看法：MU 的 PEG 0.05 + P/E 7.37x 在整个 AI 供应链中是很夸张的低估信号。 Google 的过气 paper 影响很有限，无需为惧。
SNDK 则在接近 $1,000 的位置需要谨慎。
本年以来，SNDK 已经上涨 近 300%，很夸张了。
🔥 MRVL 被下调至 Hold——不是基本面，是估值
今天一篇值得认真看的分析：Juxtaposed Ideas 将 MRVL 从 Buy 下调至 Hold。但理由不是基本面恶化，而是纯粹的估值担忧：
股价从 3 月低点暴涨 +53.2%
当前 Forward P/E 35x（高于 NVDA 的 23.7x 和 AVGO 的 33.4x）
作者公允价值估算 $112，当前 $133 溢价约 19%
竞争风险：Alchip 据传抢走 AWS Trainium3/4 部分合同
但同一篇文章也承认：长期目标价 $262.50（基于 FY2029 EPS $7.50 × 35x）仍然成立。FY2028 收入目标 $15B、数据中心收入 FY2027 指引 +40%——增长逻辑完全没有被否定。
这对已持有 MRVL 的我来说是一个有用的参照系：短期不追高（RSI 仍在 80 附近），但长期主线逻辑（ASIC + 光互联双轮驱动）在加速验证中。今天 Oppenheimer 目标价 $170、加上 AVGO 2H 2026 XPU 爆发预期，板块级催化仍然很强。
🧠 GOOG 4/29 财报前催化密集涌现
GOOG 今天有不少覆盖，催化剂密度异常高：
Gemini 全球移动 DAU 8,900 万（+332% YoY），MAU 突破 7 亿；OpenAI 同期 DAU 净减少 1,300 万
GCP backlog 单季猛增 55% 至 $240B，最近一季营收 $17.7B（+48% YoY）
Google 正与五角大楼谈判将 Gemini 用于机密级别任务——Anthropic 与 DOD 合作破裂后 Google 补位
Apple 宣布下一代 Foundation Models 将基于 Google Gemini + 云技术
SpaceX 即将 IPO，Google 持股预计带来约 $100B 收益
Gemini 服务单位成本借助 Axion CPU 已降低约 78%
Oakoff 将评级从 Hold 上调至 Buy，公允价值 $402.6（+26% upside）
财报日期：4 月 29 日盘后
负面信号是欧盟 DMA 搜索数据共享提案——但距实质合规落地仍有 6 个月缓冲。
我的 GOOG 仓位今天 RSI 已飙到 85.7（极度超买），短期追高的性价比差。但 4/29 财报如果双超预期（营收预期 $106.89B、EPS $2.62），叠加上述催化剂，re-rate 空间依然存在的。
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